证券之星动静，近期瑞尔团体（06639.HK）公布2025年年度财政陈述，陈述中的办理层会商与阐发以下：

　　概览我们是中国高端民营口腔医疗效劳市场的抢先口腔医疗效劳供给商。自1999年景立以来,在过往十年傍边,我们供给接诊效劳约12.3百万人次,且在进步和增进中国公家和消耗者对口腔照顾护士和优良口腔卫生的主要性的认识和熟悉方面阐扬偏重要感化。我们的口腔诊所及病院收集在中国供给普遍的口腔医疗效劳。我们经由过程「瑞尔齿科」及「瑞泰口腔」品牌采纳双品牌计谋,以效劳于差别经济和地区布景的客户。经由过程数十年来在口腔医疗行业的投入和效劳,我们博得了患者的信赖,且因为我们持续在天下范畴内拓展我们的邦畿,我们已胜利在中国成立普遍的营业。停止2025年3月31日,我们在中国15个都会具有总计118家门店,包罗107家口腔诊所及11家病院,和999名资深牙医。我们的任务是给每位患者带来安康、自大的浅笑,而我们的愿景是成为天下抢先的口腔医疗效劳团体。我们经由过程在天下1、二线都会开设更多诊所及病院来拓展营业。于陈述期内,我们于无锡开设了一家口腔病院,总计有41张牙科椅。我们持续延聘富有本领的牙医并提拔我们的口腔医疗专业团队。我们的全职牙医数目由停止2024年3月31日的972名增长27名至停止2025年3月31日的999名。我们的效劳我们的诊所及病院供给各种专业及订制化口腔医疗效劳,包罗(i)一般牙科;(ii)正畸科;及(iii)栽种科。一般牙科一般牙科次要指一切患者应按期承受的防备效劳,比方洗牙、软构造查抄及筛查口腔疾病及其他潜伏成绩,和一系列根本修复医治,包罗补牙、牙冠皮肤护理、牙桥、托牙等。我们的一般牙科效劳包罗口腔查抄、医治方案、防备及美容牙科、牙体牙髓科、口腔外科、牙周医治、修复科、儿童口腔科效劳和患者教诲。正畸科正畸科是医治咬合不正的牙科分支,咬合不正指因牙齿不整洁及颌骨比例不服衡等缘故原由而招致口腔闭应时牙齿未准确定位的状况。我们的正畸科经由过程利用多种医疗口腔装备供给正畸医治,包罗牢固及╱或隐形改正、牙齿改正器、牙套及其他装备。栽种科口腔栽种科是触及肯定须拔出自然牙齿时而须于颌骨永世栽种人造牙齿的牙科分支。凭藉其高程度的专业常识,我们的栽种牙医能按照颌骨的安康情况及患者的特定需求医治庞大的病例并供给订制处理计划。双品牌运营停止2025年3月31日,我们以「瑞尔齿科」及「瑞泰口腔」品牌运营共118家诊所及病院,为多个地区的差别人群供给口腔医疗效劳。瑞尔齿科我们自1999年以来不断以瑞尔齿科品牌展开营业,次要为中国一线及新兴一线都会的富有消耗者供给高端口腔医疗效劳。瑞尔诊所可以凭藉其杰出的口腔医疗效劳质量和患者照顾护士收取溢价。停止2025年3月31日,我们在海内7个都会(即北京、上海、深圳、广州、杭州、天津及厦门)合共运营48家瑞尔品牌诊所。我们的瑞尔诊所次要集合在多数会地域,位于或接近驰名的地标和物业。我们方案进一步增强对现有市场的浸透,使瑞尔齿科品牌具有更强的变现才能。瑞泰口腔我们于2012年以瑞泰口腔品牌展开营业,次要为华北、华东、华南和西区的一线及中心二线都会的中产阶级客户供给医治。瑞泰口腔蓄势待发,经由过程具吸收力且相对实惠的价钱供给高质量的口腔医疗效劳来霸占更大的中端口腔医疗效劳市场皮肤护理。停止2025年3月31日,我们在中国11个都会运营合共70家门店,包罗11家病院及59家瑞泰诊所。我们能在我们的口腔病院供给更普遍的医治,比方停止满身及停止更庞大的口腔外科手术。瑞泰口腔的病院及诊所凡是位于住民区四周,使我们的客户可轻松得到便当及优良的口腔照顾护士效劳。我们方案经由过程在中国目的地域及都会扩大市场据点扩大我们的瑞泰口腔收集。我们的病院及诊所如以下舆图所示,停止2025年3月31日,我们运营共118家门店,包罗(i)107家诊所(此中瑞尔齿科品牌48家及瑞泰口腔品牌59家);及(ii)以瑞泰口腔品牌运营11家病院。我们的总接诊人次由停止2024年3月31日止年度的1,965,468人次增长0.3%至停止2025年3月31日止年度的1,970,394人次。下表载列按品牌分别的有关运营及财政表示明细。停止2025年3月31日止年度,我们的忠实客户复诊率(即初次救治起计六个月后再次到我们的诊所或病院救治的患者的百分比,不包罗统一诊疗的后续问诊)为47.8%(停止2024年3月31日止年度为47.9%)。停止2025年3月31日止年度,约20.6%的新患者由现有患者举荐。

　　中国口腔医疗效劳市场的开展次要受社会经济开展程度、生齿老龄化趋向、数字化提高、公家对口腔安康认识的提拔等多种身分驱动。按照弗若斯特沙利文的陈述,中国口腔医疗效劳市场范围估计于2024年到达群众币1,500亿元,并在2024至2028年时期以7.5%的复合年增加率妥当增加,至2028年市场范围估计将靠近群众币2,000亿元。当前,虽然遭到海内宏观经济情况变革的影响,口腔行业端庄历短时间的调解与优化,但持久开展潜力仍然稳定。从环球视野来看,中国口腔医疗市场的浸透率仍明显低于成熟市场,将来增加空间宏大。中国每百万生齿牙医数目仅约175名,明显低于美国(610名)、德国(860名)和日本(810名);中国人均口腔医疗年收入约44美圆,比拟美国405美圆、德国372美圆、日本228美圆,仅为成熟市场的非常之一至五分之一;在口腔栽种范畴,中国每万人年栽种牙数目约为28颗,远低于美国约100颗、德国约150颗,显现了宏大的提拔空间。这些目标明晰地表清楚明了海内口腔市场的宏大潜力,也加强了我们对将来市场开展的自信心。我们对本公司将来的开展布满自信心。在民营连锁口腔医疗范畴,牙医及医务办理、连锁运营才能、品牌影响力、医疗天分派司、数据资本积聚和供给链办理修建了市场进入的高壁垒,这为市场头部企业的久远开展缔造了不变的合作劣势。在政策情况方面,国度及各处所当局正不竭出台和落实鼓舞民营医疗标准化、安康化、可连续开展的政策步伐,为行业缔造愈加主动的内部情况。本公司作为海内范围最大、市场抢先的高端口腔连锁医疗团体之一,营业笼盖海内四大中心地区,深度规划15个1、二线都会,将凭藉持久积聚的‘人材、品牌、体系’中心合作劣势,连续受益于行业标准化及高质量开展的大趋向,主动拥抱口腔医疗效劳范畴的严重机缘,完成妥当且可连续的开展,进一步稳固并提拔我们的市场指导职位。

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　　证券之星估值阐发提醒瑞尔团体行业内合作力的护城河较差，红利才能普通，营收获长性优良，综合根本面各维度看，股价偏高。更多

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